国利固收一二级日评9.24

2019-10-17来源:债券小馆

资金方面今日资金面总体较为宽松。早盘阶段,隔夜期限押利率加权融出,交投活跃;押信用ofr价格在+20至+30bp水平。7天-14天跨季期限询价较多,成交价格集中在押信用3.2-3.3%期限,押利率成交在3.1-3.2%水平;21天期限总体成交价格在3.1-3.3%位置浮动。随着市场融出逐渐增多,隔夜期限价格不断下滑,减点水平在-10至-20水平。午盘后,短期限资金依旧溢出,成交价格开始集中在2.1-2.2%位置。跨季期限需求减缓,成交较少。临近尾盘,隔夜价格降至2.0-2.1%的位置,市场趋于饱和。中长期限方面,7-21天跨季期限成交较多,总体价格在3.1-3.3%位置。21天及以上期限需求较少,成交寂寥。

一级方面

利率方面,今日发行1年期、3年期、5年期、10年期国开。其中1年期发行规模50亿,中标利率2.5900,全场倍数2.36,边际倍数1.28。中标综收较估值低14.52BP,中标利率较估值低19.15BP。3年期发行规模40亿,中标利率2.9628,全场倍数3.07,边际倍数16。中标综收较估值低2.88BP,中标利率较估值低7.73BP。5年期发行规模50亿,中标利率3.2805,全场倍数2.76,边际倍数5.12。中标综收较估值低1.60BP,中标利率较估值低5.96BP。10年期发行规模110亿,中标利率3.4567,全场倍数2.32,边际倍数2.2。中标综收较估值低1.98BP,中标利率较估值低5.08BP。今日发行2年期农发清发(增发15),发行规模20亿,中标利率2.9418,全场倍数2.64,边际倍数2.05。

信用债部分,今日簿记13只超短,9只中票,3只永续和2只金融债,规模共计395亿,新券以AAA和AA+中高评级债为主。其中19东阳光科SCP003,19盘江投资MTN002,19渝经开MTN001,19雅安MTN001和19江宁水MTN002动态发行。今日一级情绪较为一般。超短方面,19国电江苏SCP005和19永煤SCP012收量情况较佳, 19国电江苏SCP005全场倍数2.5倍。19永煤SCP012目前全场1.08倍。中票方面,19龙源电力MTN003受到了投资者的热捧,目前全场倍数达1.89倍,引导小区3.3-3.6%。另外今日发行的3只永续中票目前都在收量中。今日有两只民企债券发行,分别是19东阳光科SCP003和19珠江人寿03,19东阳光科SCP003还在收量中。19珠江人寿03在精心准备下成功发在6.25%。

市场方面

1、【央行今日公开市场净投放400亿元】中国央行公开市场今日将进行400亿元人民币14天期逆回购操作。因今日没有逆回购到期,当日实现净投放400亿元。2、【央行:目前货币政策工具手段充足 利率水平适中】中国人民银行指出,目前我国货币政策工具手段充足,利率水平适中,政策空间较大。24日上午,庆祝中华人民共和国成立70周年活动新闻中心召开首场新闻发布会。新闻发布会提供的材料显示如上内容。材料称,2008年国际金融危机爆发以来,相比一些发达国家中央银行实施零利率甚至负利率政策,我国货币政策始终保持在正常区间。同时,我国利率水平在发展中国家中处于相对低位。
引导表

国利固收一二级日评9.24

明日新债

国利固收一二级日评9.24

个券点评

【2.6】19苏国信SCP017,10亿,AAA,80D,国企,缴款2019/09/23发行人定价2.6成功发行。
【2.30】19苏交通SCP023,20亿,AAA,90D,国企,缴款2019/09/23本期超短定价2.30%发行!
【2.8】19环球租赁SCP014,5亿,AAA,180D,央企,缴款2019/09/23经过发行端的精心准备,此次超短定价2.80%发行成功!恭喜发行人!
【2.25】19电网SCP007,40亿,AAA,270D,央企,缴款2019/09/23公司以营业收入计是全球最大的公用事业企业和电网企业,是我国最大的电网建设及运营商,背景稳。本期超短融经过发行人的精心准备,最终以票面2.25%发行成功。
【3.27】19鄂联投SCP002,13.0亿,AAA,270D,国企,缴款2019/9/24湖北省重要的国有投资控股平台,服务于武汉城市圈开发建设,主业多元,投资体量大。首轮全场1.8倍,边际在3.80%,引导小区3.0-3.30%;第二轮全场2.05倍,边际在3.30%,预期3.20%附近;最终票面3.27%。
【2.9】19华发集团SCP010,10亿,AAA,270D,国企,缴款2019/09/23本期超短定价2.9%成功发行。
【3.19】19扬城建SCP003,5亿,AA+,270D,国企,缴款2019/09/23发行人作为扬州市最主要的公用事业运营及城市基础设施建设主体,在扬州市经济发展和城市建设中地位突出。此次短融的发行吸引了全场1.66倍的投资人前来参与,仅一轮引导后票面直落3.19%,一场干脆利落的发行。二级方面暂无接近期限同主体债券可供参考。
【4.50】19新中泰集SCP005,10亿,AA+,270D,国企,缴款2019/09/24新疆中泰(集团)有限责任公司,公司目前是国内主要的氯碱生产企业之一,是氯碱行业的龙头企业,国内氯碱行业产能排名第一。经过发行端的不懈努力和市场端的配合,通过调整后最终票面发在4.50%的位置。
【3.35】19佛山燃气SCP004,1亿,AA+,270D,国企,缴款2019/09/24本期超短经过几轮引导,全场收量1.4倍,基金、券商参与基金,最终发在3.35,同一主体225D的估值在3.22,本期发行结果略高于二级市场情况。
【5.7】19陕西旅游SCP003,1.5亿,AA,270D,国企,缴款2019/09/235.7%上艰难收量,经过主承的努力,最终成功发行。
【3.77】19保利久联CP001,8亿,AA+,365D,央企,缴款2019/09/24本年度首次发行短融,因认购太火爆,一度调整区间下限至3.5,全场募集得到3.1倍,最终发在3.77位置。二级市场暂无流动痕迹。
【3.95】19豫交投MTN001,10亿,AAA,5,国企,缴款2019/09/24河南省内两大高速公路平台之一,长期债务压力较大,现金流较好。此次发行5年中票,规模10亿。首轮全场1.4倍,边际上限4.4%;次轮全场近2倍,边际下到4.19%;次日上午最终轮边际已经下到4.0%,全场2.34倍,发行人预期3.9以下;投系统后最终票面3.95%,略高于发行人预期。对比二级3.88Y 3.77附近,此次发行结果略高。
【4.08】19赣投MTN001,10亿,AAA,5,国企,缴款2019/09/23公司为江西省省级三大国有资本投资运营平台之一,旗下子公司承担着江西省电力、路桥及燃气管网的投资及建设职能,持续获得省政府支持;公司控股上市公司赣能电力,三大板块收入较为稳定,但利润空间不断压缩。原始区间3.4-4.4,后开上限至4.70%收少量,满量后首轮边际4.50%,全场倍数1.3倍;次轮边际4.10%附近,全场倍数3倍;两轮调整后,最终发行结果:4.08%。
【4.38】19十堰城投MTN002,10亿,AA,3+2,国企,缴款2019/09/23发行人是十堰市人民政府批准成立的国有独资公司,是十堰市市政基础设施建设公共交通及水务运营主体,背景稳固。本次募集顺利,一出场发行人便给出小区间在4.7%到4.9%之间,第二轮边际到5.3%,发行人给出预期在4.8%以下指导,后面两轮引导边际分别从5.0%到4.6%,最终以票面4.38%收尾,符合发行人预期,全场倍数3.22倍。
【2.65】19象屿SCP001,6.5亿,AAA,30D,国企,缴款2019/09/23本期超短定价2.65%成功发行。
【3.20】19汉江国资SCP002,5亿,AAA,210D,国企,缴款2019/09/23本期发行5亿规模,全场经过三轮调整,首轮边际上限3.9%,全场2.4倍,引导小区在3.0-3.3,随后二轮边际落到3.70%,企业预期3.20左右,紧接三轮边际落到3.28%,全场倍数增至到2.8倍,最终3.20%成功发行。二级同主体剩余期限1.88Y,18汉江国资MTN003,估值在3.72,BID在3.65,OFR在3.60,暂无成交。
【3.30】19南京医药SCP005,5亿,AA+,270D,国企,缴款2019/09/23南京市国资委下属的医药流通上市平台,行业内排名居中,负债率较高。此次发行超短,规模5亿。首日持续收量;次日早上全场1.2倍,边际3.7%,建议小区3.1%-3.4%;二轮全场增至1.6倍,仍有大量投资者未改标位;终轮边际下到3.35%,小区间更新为3.2%-3.3%;投系统后最终票面3.30%。对比二级222D 3.32%,此次发行与二级持平。
【3.43】19新中泰SCP005,10亿,AA+,270D,国企,缴款2019/09/2319新中泰SCP005,发行人是新疆中泰化学股份有限公司,资质尚可,本次发行共计2轮引导,首轮引导边际4.3,预期小区间3.4-3.6,全场倍数1.21倍,第二轮引导边际4.3,全场1.53倍。最终票面3.43。
【3.20】19华电江苏CP003,5亿,AAA,365D,央企,缴款2019/09/20华电江苏能源有限公司,为江苏省国有电力企业,是华电集团在江苏的运营主体,同时也是江苏省内的主要供热公司。第一轮引导,边际3.5%,全场倍数1.4倍,边际倍数2.5倍;第二轮引导,边际在3.30%,全场倍数1.8倍,边际倍数1.6倍,最终票面发在3.20%位置,全场倍数2.2倍,边际倍数3倍。二级市场同主体剩余期限314D的19华电江苏CP002估值在3.28%位置,本次发行结果符合二级市场水平。
【4.13】19中铁建MTN001,30亿,AAA,3+N,央企,缴款2019/09/23最终确定发行规模30亿,经过4轮引导,第一轮边际4.9%,全场1.4倍,第二轮边际4.5%,第三轮边际4.3%全场倍数2.15倍,第四轮边际4.23%全场倍数2.67倍,最终结果4.13%。""【3.9】19福州城投MTN002,5亿,AAA,5,国企,缴款2019/09/23福州城市建设投资集团有限公司是福州市市属大型国有独资公司,背景稳。本次募集顺利,三轮引导,边际从4.3%到4.05%到4%,最终以票面3.9%收尾,全场倍数2.6倍。
【取消发行】19宁农MTN001,5亿,AA+,3,国企,缴款2019/09/20很遗憾本期取消发行, 因为量不满,择日再来!
【4.19】19双流兴城MTN001A,5亿,AA+,3,国企,缴款2019/09/20【4.83】19双流兴城MTN001B,10亿,AA+,5,国企,缴款2019/09/20成都市双流区国有资产监督管理和金融工作局持股100%,是双流区核心的基础设施建设和安置房投融资主体。本次3年和5年同日发行,双向回拨;19空港兴城MTN001A,3年,确定发行5亿,边际4.6%,全场2.1倍;19空港兴城MTN001B,5年,确定发行10亿,边际5.0%,全场1.08倍。最终3年期票面4.19%,全场3.38倍;5年期票面4.83%,全场1.39倍。
【4.37】19锡山经开MTN001,6亿,AA,3+2,国企,缴款2019/09/20公司系锡山开发区的城投平台,锡山开发区系省级开发区。公司负债率适中,有息债务绝对水平不高,但资产受限比较较高,流动性一般,对外担保规模大,但代偿风险不大。本次簿记首轮全场1.85倍,边际5.2,价格预期4.5以内;第二轮全场倍数2.8,边际迅速下行至4.7;第三轮边际4.4,4.35以内已有4亿的量;三轮调整后,最终票面利率4.37%。
【3.34】19云能投SCP008,20亿,AAA,270D,国企,缴款2019/09/20云南省能源投资集团有限公司,为云南省地方国企。公司主要从事能源项目投资建设与运营业务。首轮引导,边际在上限3.80位置,全场倍数1.5倍;第二轮引导,边际在3.50%,全场2.5倍,最终票面发在3.34%位置。二级市场同主体剩余期限215D的19云能投SCP007估值在3.43%位置,本次发行结果略低于二级市场水平。
【2.63】19中铝SCP014,20亿,AAA,270D,央企,缴款2019/9/24经过发行端精心准备,2.63%成功发行!

二级信用债日评

短融 中国央行今日公开市场进行400亿元人民币14天期逆回购操作,因今日没有逆回购到期,当日实现净投放400亿元。降准资金慢慢到位,市场流动性压力渐无,市场资金面有所放松。短融交投活跃度较昨日有所下降。成交仍集中在年内到期及半年期内高评级券种,基金和券商为市场的主要参与者。30D以内方面,21D  AAA  19南航股SCP008 今日在3.00%有大量成交,被 基金收入囊中;30D AAA 19中车SCP007 今日在2.98%的位置由银行出给基金。30D-90D方面,31D AAA 19中铝SCP011今日在3.15%的成交位置由银行出给基金;52D  AAA 19中电信SCP010 今日在2.90%的位置成交,与昨 日成交位置持平,由银行出给基金。90D-180D方面,143D  AAA  19中电投SCP024 今日再次在3.00%的位置成交 大量,与昨日成交位置持平,被基金和券商收入囊中;174D AAA 19电网SCP005 今日以高估值1bp的收益率,在2.98%的位置被银行出给券商和基金。180D以上方面,264D(休1) AAA 19大唐新能SCP004 今日以高估值2bp的收益率,在3.20%的位置有大量成交,被银行和券商收入囊中;362D(休1) AAA 19陕延油CP003 3.28%的位置成交大量,被基金和券商收入囊中。中票 今日中票市场交投较为活跃,成交集中在1-3Y内AAA评级券种,基金仍为买盘的主力军。1Y以内方面,22D AAA 14京国资MTN002 在3.00%位置成交多笔,较上周2.98%成交位置上行2bp,被基金和券商收入囊中;332D  AAA 17招商蛇口MTN002 在3.21%位置成交多笔,成交位置高估值1bp,买盘主要受到基金和保险的青睐;1-3Y方面,1.5Y AAA 18津渤海MTN001 在3.73%位置成交多笔,买盘主要有基金参与其中;2.89Y AAA 19陕延油MTN010 在3.52%位置成交,较上周3.50%成交位置上行2bp,被券商收入囊中;3Y及以上方面,3Y AAA 19南电MTN007 在3.40%位置有成交多笔,买盘有基金和券商参与其中;4.1Y AAA 18京国资MTN004 在3.78%位置成交多笔,较上周3.76%成交位置上行2bp,买盘主要受到基金和银行的青睐。企业债今日市场资金面较为宽松,企业债交投较为活跃,3Y内到期的高评级可质押券种受到市场较多关注,整体收益波动较小,围绕估值附近成交,活跃买盘为券商及基金。1Y以内方面,146D AAA 17中信G1成交在3.08的位置,持平于昨日,被券商买盘收入囊中,0.92Y+2Y  AAA 17港务02 在3.17位置成交多笔,较上周成交位置下行1bp,由券商出给保险;1-3Y方面,交投活跃,1.85Y  AAA 16穗建02在3.42位置成交多笔,由券商出给基金, 2.1Y  AAA  18兴业绿色金融01在3.28的位置成交,受到银行买盘的青睐,2.64Y AAA  19南网02在3.40位置成交,买卖盘均为基金,2.84Y+2Y  AAA  19中交G1 成交在3.46的位置,与昨日成交位置持平,由券商出给基金;3Y以上及永续方面,3.87Y+2Y AAA  18川发02  在3.75位置成交,由券商出给基金,4.85Y+NY AAA  19工商银行永续债在4.29成交多笔,被基金买盘收入囊中。  

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二级利率债日评

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存单日评

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票据日评

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