【利得基金老白】3.3%利率时降息触发抢跑“发令枪”,债基或迎来小阳春

2019-11-27来源:利得基金

11月18日,央行下调了七天逆回购利率(OMO利率),从2.55%下调至2.5%,下调幅度为5个基点,这是四年来首次下调七天逆回购利率。

这与月初MLF下调幅度保持一致,在11月5日中国央行在对冲到期量续作时下调中期借贷便利(MLF)利率,下调幅度为5个基点。

之前调低了中期利率,现在央行又调低短期利率。行行这么操作的意图很明显,即压低整条收益率曲线。

一、央行传递压低利率预期,向债市传递积极信号


今天11月20日的LPR可能也要同步降5个bp,因为LPR利率=MLF利率 浮动点(其中MLF利率是央行公布的,而浮动点是商业银行定的),现在MLF利率降了。收益率曲线的整体下压会直接对债市形成利好。

到这个时候对债券市场其实没有必要再悲观了,债基可能最差的时候也过去了。投资者可以考虑可以尝试逐步布局一些长债基金。

3.3%利率时降息触发抢跑“发令枪”,债基或迎来小阳春

二、2020年CPI、PPI的重新收敛将为货币宽松打开空间

明年CPI的高点将出现在一季度,二季度以后开始回落,而PPI则在一季度小幅转正之后缓慢增长。

全年CPI、PPI的重新收敛将是明年宏观经济的一个重要特点。二季度以后PPI转正但仍低位运行,显示总需求不足以及宽松的必要性,CPI高位回落为货币宽松打开空间,流动性因素将从二季度开始利好股债。

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三、十年国债利率3.3%以上开始关注左侧配置机会,临近3.45%果断配置

10Y国债仍将继续维持在2.95%-3.35%区间内震荡,很难形成向上的趋势性风险以及向下的趋势性机会。

到3.0%是多头陷阱,2019年十年期国债利率五次向下冲击3%的关口未果。

2019年4月时3.45%的利率可被视作近期高点区间,今年初高级别会议讨论防范重大风险,宏观经济很难回到那种情况。

当前3.3%利率,有20bp的空间激发投资者的交易热情。加上MLF利率下调5BP至3.25%的水平,通胀预期影响下,3.2-3.3%是投资者的重要博弈区域。

叠加明年 2 月份 中国债券纳入摩根大通债券指数刺激,可能出现部分机构抢跑的现象。 

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四、优秀债基如何选择?

①、纯债基金

优秀的长期纯债基金往往有如下表现:
1、公司重视债券投资,在各类债基上布局已久
2、基金规模较大,基金经理业内有一定名气
3、基金经营多年,历史每年正收益,平均约6%
4、机构投资资金较多

简单来说,选择本质上是做减法,优中选优,既要长期业绩好,也要回撤小。

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②二级债基金:

二级债基也梳理一遍,所谓的二级债基就是用80%的资产去买债券,另外20%可以去二级市场买股票;

优秀的二级债基的收益一般比纯债基金高,因为它有股票收益,但是表现较差的二级债基,可能连纯债都不如,况且它的风险要大大高于纯债基金。

具体来说,规模大于10亿,成立时间大于5年,再结合下晨星的评级和历年的金牛奖获奖名单看。



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